السندات كأداة مالية، والمدة هي سماتها

المدة (من المدة الإنجليزية - "المدة") هي عبارة مالية تمثل متوسط الفترة المرجح لتلقي الدفعات. يتم استخدامه لحساب العائد على السندات. عند احتساب القيم املخصومة لهذه التدفقات يتم استخدام التدفقات. وإذا كان الأصل يعتبر دالة للدخل، فإن المدة هي مقياس لحساسية تخفيضه أو زيادة في مستوى الأسعار. هذا الاستخدام المزدوج للمصطلح غالبا ما يخلق ارتباكا. لذلك، في هذه المقالة، سنحاول فهم الأهمية الاقتصادية لهذا المفهوم، فضلا عن معالمه.

تعريف المصطلح

بالمعنى الدقيق للكلمة، المدة هي الفترة المتوسطة المرجح لتلقي تدفقات الدفع. وهذا ما يعنيه فريدريك ماكولاي بهذا المصطلح عند عرضه لأول مرة في الاستخدام العلمي. المدة هي متوسط حجم إجمالي المدفوعات على الضمان، من اليوم إلى نهاية سداده. إن حساب هذا المؤشر منطقي لتنفيذ التدفقات النقدية الثابتة . وبعبارة بسيطة، تكون مدة السند مساوية لعدد السنوات المخصصة لسدادها، أي أن هذه القيمة تتراوح من صفر إلى نهاية الفترة.

ما هي المدة المعدلة؟

ويستخدم المعنى الثاني لهذا المصطلح أيضا في الاستخدام الاقتصادي. في هذه الحالة المدة هي نسبة التغير في الأسعار استجابة لانخفاض أو زيادة في الدخل. يتم تطبيق هذا املؤشر على األدوات املالية التي تتأثر بتغير في الفائدة مع التدفقات النقدية املتغيرة. يتم استخدامه في كثير من الأحيان صيغة صيغة ماكولاي.

تصنيف السندات

ويستخدم هذا النوع من الأوراق المالية جنبا إلى جنب مع الأسهم. ويشري السند اإىل اإيداع الأموال من قبل مالكها ويؤكد التزام املسدر بسدادها، وكذلك نسبة معينة يف فرتة حمددة. وكثيرا ما تستخدم هذه الأوراق المالية لتغطية العجز في الميزانية للدولة. تخصيص الرهون العقارية والسندات غير المضمونة. النوع الأول هو أكثر موثوقية، لأنه في حالة عدم الوفاء بحالة السداد، يفقد المصدر ملكية ممتلكاته لصالح صاحب هذا الضمان. وتبعا لمصطلح السداد، تخصص السندات القصيرة والمتوسطة والطويلة الأجل. حسب نوع المصدر - الدولة والبلدية والشركات والأجنبية. اعتمادا على ترتيب الملكية - مسجلة وحاملة. يمكن استبدال السندات القابلة للإلغاء في وقت مبكر مع أو بدون قسط. ويسمح حق العودة لحامل الأوراق المالية بالحصول على قيمتها الاسمية من المصدر قبل الموعد المحدد . وتبرز أيضا السندات الممتدة والسندات المؤجلة. يعطي الأول للمستثمر الحق في الاستمرار في تلقي الفائدة لفترة معينة بعد الموعد النهائي المحدد أصلا. وهذا الأخير يعطي المصدر الحق في تأجيل سداد ديونه.

تطبيق المفهوم

وفي معظم الحالات تكون مؤشرات هذين النوعين قريبة، إن لم تكن متساوية. ويمكن استخدام هذا في اتخاذ القرارات المالية الهامة. على سبيل المثال، مدة السندات ماكولاي حوالي 10 سنوات (وهذا هو الوقت لسداد كامل). وهذا يعني أن حساسية سعرها حوالي 10٪.

حساب المؤشرات

يتم احتساب مدة ماكولاي، أو النضج المرجح لتدفق المدفوعات، على أساس ثلاثة مؤشرات. من بينها:

• بفي - القيمة الحالية للتيار i- من الأصول؛
• تي - الوقت في السنوات قبل الحصول على جزء معين من المال؛
• V - القيمة الحالية للمقبوضات المستقبلية من الأصل.

الصيغة في هذه الحالة هي كما يلي: Σti x بفي: V.

مخاطر السندات

وكلما ارتفع العائد المتوقع على الأصول، زادت الخسارة إذا حدث خطأ ما. بالنسبة للاعبين في السوق المالية، والمخاطر هي المصدر الرئيسي للأرباح. وتحدد المشاكل الأساسية والثانوية المرتبطة بالسندات. ترتبط مخاطر االئتمان بحقيقة أن المصدر يمكن أن يفلس. يمكن للدولة إعادة هيكلة المدفوعات على السندات، كما فعلت اليونان خلال التقصير الأخير. ويرتبط الخطر الثاني بنقص السيولة. وهذا يعني أنه عند البيع، قد يكون السعر أقل من عند الشراء. للقاعدة تحمل أيضا المخاطر التي ترتبط مع أسعار الفائدة. وعندما تزداد، ينخفض سعر السندات. لذلك في هذه اللحظة هو غير مربحة للغاية لبيعها. وأخيرا، هناك خطر هام يتمثل في انخفاض الربحية بسبب تقلب أسعار الصرف.

مشاكل ثانوية

وباإلضافة إلى المخاطر األساسية األربعة، فإنهم يخصصون أيضا مخاطر إضافية، والتي تحتاج أيضا إلى النظر فيها عند االستثمار في السندات. أولا وقبل كل شيء، فإنها تشمل المشكلة المرتبطة بتغيير العائد الفعلي. ومن العوامل الهامة خطر التضخم. ومع ذلك، والمال الذي لا يستثمر في أي مكان، ديبريكاتس أكثر في هذه الحالة. تحتاج إلى أن تأخذ في الاعتبار المخاطر التي ترتبط مع خيار الاتصال. إذا كان السند يحتوي على إمكانية الاسترداد المبكر، ثم قد تتوقف فجأة إعطاء الدخل. لذلك، تحتاج إلى قراءة بعناية نشرة الإصدار. حساب المدة يعطي المستثمر فكرة عن تقلب السندات. وهذه المؤشرات متناسبة بشكل مباشر. السندات ذات المدة الأطول جذابة للمضاربين. وتهدف استراتيجياتها إلى زيادة السيولة على مر الزمن.