مقايضة العجز عن سداد الائتمان. الدولية لصكوك المقايضة والمشتقات

مقايضة العجز عن سداد الائتمان ليست سمعة طيبة جدا بين المسؤولين الماليين. سمعت مرارا وتكرارا الرأي القائل بأن CDS تشوه الصورة الاقتصادية في الاتجاه السلبي. ما هو عليه، والسبب زيادة في تكلفتها حتى قلقة كثيرا عن المشاركين في السوق؟

قصة

الأولى من نوعها في تاريخ مقايضة العجز عن سداد الائتمان ظهرت في عام 1990 وذلك بفضل الجهود المشتركة من الخبراء المصرفيين وJP مورغان. كان من المقرر أن حماية ضد مخاطر القروض للشركات الكبيرة، والتي توفر عملاء الشركة على ضرورة مظهره. في البداية، كانت أداة كمية صغيرة نسبيا، ومن ثم من قبل نهاية 1990s، كان يساوي عدة مئات المليارات من الدولارات، وارتفعت الآن إلى 28 تريليون دولار.

ما الدور الذي لم أداء؟

إذا نفسر مقايضة العجز عن سداد الائتمان على الأصابع، بل هو شكل خاص من أشكال التأمين السندات، التي بفضلها المشتري قادرا على نقل المخاطر إلى المستثمر المقترض عن سداد مدفوعات الفائدة. على أسعار التأمين هذه تقاس في المئات من في المئة أو في نقطة أساس.

على سبيل المثال، إذا كان مقايضة العجز عن سداد الائتمان تداول بتكلفة قدرها مائة نقطة أساس، وهو ما يعني أن حماية 10 مليون $ السندات سيكلف 10000. مثل هذه الصفقة (مبادلة) وتقدم بعض الضمانات من تكلفة معقولة.

كيف يعمل؟

يتم إنشاء كل من مقايضة العجز عن سداد الائتمان المنحدرين من أصول أوروبية من قبل "اتفاق عام"، والذي صدر رابطة التجارة الرابطة الدولية Swapsand المشتقات (ISDA). فهو يجمع بين جميع أكبر استثمار البنوك والمستثمرين الآخرين في مشتقات OTC. هذه الشروط هي في غاية الأهمية، لأن مقايضة العجز عن سداد الائتمان ليست متاحة في البورصات المنظمة. في جوهرها، فإنها تكون بمثابة نتيجة اتفاق بين المشترين والبائعين، لأن ذلك هو المستثمر والبنوك الاستثمارية.

كيف تفعل CDS؟

يتكون الدولي للمبادلات والمشتقات من خمس لجان ذات الأهمية الإقليمية، التي تتألف من كبار المستثمرين والبنوك. ويرجع ذلك إلى حقيقة أن مفهوم الحدث الائتمان والافتراضي يتم تحديد الصعب جدا هذا. اللجان المذكورة أعلاه هي الحكم النهائي في هذه المسألة.

وهو يعمل على النحو التالي. أي مستثمر لديه الفرصة لتقوم بإرسال طلب إلى اللجنة، وهو إلزامي لاعتمادها. وسوف ينظر المقبل مسألة ما إذا كان هناك حدث ائتماني وبداية ويمكن أن يكون لابرام اتفاق.

مبادلة في الاقتصاد الحديث - ما ربما يمكن ان تذهب الخطأ؟

منذ هذا الصك المالي التعاقدي في الطبيعة، وهناك الكثير من العوامل التي يجب أن تؤخذ علما، ومجموعة التعليمات. الجزء الأكثر أهمية هو أن مقايضة العجز عن سداد الائتمان على أساس مشروط على أصول المقترض. إذا كان الأصل قد تغير اسمها، فإن النتيجة قد جعل الحرمان من دفع CDS. يواجه عدد كبير من المستثمرين مع هذه الحقيقة عندما الأزمة المالية، عندما كان هناك إفلاس بعض البنوك الكبرى.

اليوم، معظم المستثمرين المهتمين في إيجاد جيل جديد من الأدوات المالية لغرض الاستثمار مواردها. هذا هو، ونظرا لتزايد شعبية مقايضة العجز عن سداد الائتمان. وفقا للخبراء، ومقايضات التخلف عن سداد القروض ذات أهمية كبيرة في الظروف الحديثة.

CDS في الولايات المتحدة

خلال السنوات الأخيرة، أصبحت مقايضة العجز عن سداد الائتمان الأكثر شعبية في الولايات المتحدة، وذلك بسبب زيادة حادة في مخاطر الائتمان. وبما أن هذه الأداة ليست تحت سيطرة التبادلات أو الوكالات الحكومية، فإنه من المستحيل الحصول على معلومات موثوقة عن حجم عائداتها. كيف تقيمون الوضع في ISDA، صناديق التحوط الأكثر تداولا مقايضة العجز عن سداد بعد أزمة عام 2008، والآن الوضع متموجة.

مارست الممولين في وقت سابق من جميع أنحاء العالم العديد من التكهنات بشأن مقايضة العجز عن سداد الائتمان. وجاء هذا نتيجة لهذه الإجراءات التي انهيار العديد من المؤسسات المالية الكبرى. وقد دمر العديد من البنوك الكبيرة وشركات التأمين في الواقع نتيجة لمعاملات CDS.

مقايضة العجز عن سداد الائتمان في روسيا

دعونا ننظر إلى ما يحدث اليوم. لاحظ أنه في مقايضة العجز عن سداد الائتمان الروسية لم تكتسب نفس شعبية في الخارج. ويرجع ذلك إلى بعض المشاكل التي يجب حلها مع مساعدة من تجارب البلدان الأخرى هذا. كما كان مقايضة العجز عن سداد التجارة تشكيل تدريجي، توزيعها في السوق في روسيا من الصعب إلى حد ما.

العامل الرئيسي الذي يحول دون انتشار CDS في روسيا - وهذا هو على وجه الخصوص بنية الاقتراض من السوق. في الواقع، كما تبين أن الطلب على موارد الائتمان يفوق بكثير العرض، وهذا يعطي البنوك فرصة لوضع الشروط الخاصة بها فيما يتعلق الأسعار والشروط. سوق الديون الروسية لديه ميل معين يرتبط مع تطور قروض قصيرة الأجل التي تقدم سعر الصرف الثابت. في المقابل، فإن معدل عائم موجود فقط في الاعتمادات الصادرة على المدى الطويل (سنة واحدة أو أكثر)، ويجوز منح هذه القروض فقط للمقترضين مع تاريخ ائتماني جيد. وبالإضافة إلى ذلك، يفعلون ذلك فقط البنوك الكبيرة. كل هذا يدل على أن هناك مشاكل فيما يتعلق التحوط التغييرات. وبالإضافة إلى ذلك، وتشكيل سوق CDS عالية الجودة في روسيا قد تكون عقبة في شكل المضاربة في المشتقات التي سبق أن لوحظ في بلدان أخرى، وكان لها أثر سلبي.

على الرغم من حقيقة أن تقييم مقايضة العجز عن سداد الائتمان، فضلا عن سمعتها غامضة جدا، والمشاركين في السوق المالية من روسيا متفائلة بشأن توزيعها. وهذا أمر مفهوم، لأن أصحاب سندات الدين سوف تكون قادرة على تقليل مخاطر الائتمان، وكذلك الإفراج عن الأموال المخصصة بموجب القرض. وسيكون هذا ممكنا بفضل حقيقة أنه بعد شراء خطر الأموال مبادلة عدم عودتهم سوف يتحملها الطرف الثالث. كل هذا لديه القدرة على زيادة سيولة السوق من الدين ككل. الباعة، في المقابل، سيكون فرصة لكسب المال الإضافي عن طريق الإفراج عن المشتقات.

الاستنتاج من كل هذا يمكن القيام به على النحو التالي: مقايضة العجز عن سداد الائتمان يمكن تنفيذها بنجاح في السوق الروسية، ولكن هذا يتطلب بعناية تنظيم وتنظيم تجارتها. وبالإضافة إلى ذلك، فمن الضروري وتهيئة الظروف لظهور كتلة لصالح CDS كأداة للتحوط من نوعية ضد التخلف عن السداد، وليس ككائن إعادة البيع المضاربة.